Valoriser une entreprise de la chimie et de la plasturgie en 2026

La rentabilité du secteur en chiffres

Une PME de ce secteur dégage en médiane 7,1 % de son chiffre d’affaires en EBE, au-dessus de la médiane de l’ensemble des PME (6,0 %). Le quart le plus rentable dépasse 12,9 %, le quart le moins rentable reste sous 2,3 %. La marge nette médiane est de 3,6 %. C’est cet écart entre entreprises d’un même métier qui explique qu’une valorisation ne se résume jamais à un multiple de secteur.

Sur les 1 261 entreprises présentes dans les comptes publics en 2023 et en 2024, la marge médiane est passée de 7,0 % à 7,2 % ; 48 % d’entre elles ont vu leur marge baisser (variation médiane : +0,2 pt), pour un chiffre d’affaires médian en baisse de 0,8 %.

Quel multiple pour une entreprise de la chimie et de la plasturgie ?

Le multiple dépend d’abord de la taille. Nous partons de trois repères publics par taille, que nous ajustons avec le coefficient du secteur (1,185) : en Europe, les entreprises cotées de la catégorie « Chemical (Specialty) » valent 12,8x leur EBITDA, contre 10,8x pour l’ensemble du marché hors financières (Aswath Damodaran (NYU Stern), multiples EV/EBITDA par secteur, Europe, mise à jour du 05/01/2026).

Exemple chiffré

Prenons une entreprise au chiffre d’affaires médian du secteur, soit environ 7,9 M€. À la marge médiane, elle dégage 562 k€ d’EBE. Elle relève du palier « petite pme » : sa valeur d’entreprise se situe entre 3,4 M€ et 3,9 M€. La même entreprise, si elle faisait partie du quart le plus rentable (12,9 % de marge), dégagerait 1,0 M€ d’EBE et vaudrait entre 7,5 M€ et 8,9 M€. Il reste ensuite à retirer la dette financière nette pour obtenir le prix des titres.

Ce qui fait monter le prix

• Des formulations ou des procédés propres, difficiles à copier.
• Des clients industriels qui ont homologué le produit et ne changeront pas de fournisseur facilement.
• Une conformité REACH et ICPE documentée, sans passif environnemental.
• Une capacité à répercuter les hausses de matières premières dans les prix.

Ce qui le fait baisser

• Un risque de pollution des sols non audité : l'acheteur demandera une garantie lourde ou baissera le prix.
• Une dépendance à un fournisseur unique de résine ou de molécule.
• Des produits exposés aux restrictions réglementaires à venir (plastiques à usage unique, substances sous surveillance).
• Un BFR élevé lié aux stocks de matières.

Les retraitements de l’EBE à prévoir

L’EBE des comptes n’est pas celui que l’acheteur retiendra. Dans ce secteur, les ajustements qui reviennent le plus souvent :

• Effet stock : une hausse brutale des matières gonfle ou écrase la marge d'une année.
• Provisions environnementales sous-estimées.
• Coûts de mise en conformité ponctuels à étaler.

Pour les chiffrer, utilisez le calcul de l’EBE normatif.

Délais de paiement et besoin en fonds de roulement

Médiane du secteur en 2024 : 48 jours de délai clients et un besoin en fonds de roulement d’exploitation de 103 jours de chiffre d’affaires (toutes PME : 41 et 61 jours). Un BFR au-dessus de la norme du secteur se négocie : l’acheteur demandera qu’un niveau normal de BFR soit livré avec l’entreprise, ou il le retirera du prix.

Pour aller plus loin

• La due diligence financière
• La garantie d'actif et de passif côté vendeur
• Multiples d'EBITDA par secteur
• Le baromètre 2026 complet, avec les 18 secteurs

Codes NAF retenus : 20, 22. Données : comptes annuels publics (INPI, traitement DNUM) et Sirene (Insee), calcul Capital Stack. Méthode et limites.