Valoriser une entreprise de la santé et du médico-social en 2026

La rentabilité du secteur en chiffres

Une PME de ce secteur dégage en médiane 7,4 % de son chiffre d’affaires en EBE, au-dessus de la médiane de l’ensemble des PME (6,0 %). Le quart le plus rentable dépasse 16,0 %, le quart le moins rentable reste sous 1,3 %. La marge nette médiane est de 4,8 %. C’est cet écart entre entreprises d’un même métier qui explique qu’une valorisation ne se résume jamais à un multiple de secteur.

Sur les 3 478 entreprises présentes dans les comptes publics en 2023 et en 2024, la marge médiane est passée de 7,6 % à 7,1 % ; 52 % d’entre elles ont vu leur marge baisser (variation médiane : -0,3 pt), pour un chiffre d’affaires médian en hausse de 4,0 %.

Quel multiple pour une entreprise de la santé et du médico-social ?

Le multiple dépend d’abord de la taille. Nous partons de trois repères publics par taille, que nous ajustons avec le coefficient du secteur (0,949) : en Europe, les entreprises cotées de la catégorie « Hospitals/Healthcare Facilities » valent 10,2x leur EBITDA, contre 10,8x pour l’ensemble du marché hors financières (Aswath Damodaran (NYU Stern), multiples EV/EBITDA par secteur, Europe, mise à jour du 05/01/2026).

Exemple chiffré

Prenons une entreprise au chiffre d’affaires médian du secteur, soit environ 2,5 M€. À la marge médiane, elle dégage 186 k€ d’EBE. Elle relève du palier « petite pme » : sa valeur d’entreprise se situe entre 894 k€ et 1,0 M€. La même entreprise, si elle faisait partie du quart le plus rentable (16,0 % de marge), dégagerait 401 k€ d’EBE et vaudrait entre 1,9 M€ et 2,2 M€. Il reste ensuite à retirer la dette financière nette pour obtenir le prix des titres.

Ce qui fait monter le prix

• Des autorisations d'activité ou des agréments longs et cessibles.
• Un taux d'occupation ou d'activité élevé et stable.
• Une équipe soignante stable et une direction en place.
• Des locaux aux normes.

Ce qui le fait baisser

• Une tarification fixée par les autorités, qui limite la hausse des marges.
• Des difficultés de recrutement et un recours à l'intérim coûteux.
• Des inspections ou contrôles qualité défavorables.
• Des travaux de mise aux normes à venir.

Les retraitements de l’EBE à prévoir

L’EBE des comptes n’est pas celui que l’acheteur retiendra. Dans ce secteur, les ajustements qui reviennent le plus souvent :

• Coût de l'intérim exceptionnel d'une année de pénurie.
• Dotations ou aides ponctuelles.
• Loyers versés à une SCI liée au dirigeant.

Pour les chiffrer, utilisez le calcul de l’EBE normatif.

Délais de paiement et besoin en fonds de roulement

Médiane du secteur en 2024 : 20 jours de délai clients et un besoin en fonds de roulement d’exploitation de 31 jours de chiffre d’affaires (toutes PME : 41 et 61 jours). Un BFR au-dessus de la norme du secteur se négocie : l’acheteur demandera qu’un niveau normal de BFR soit livré avec l’entreprise, ou il le retirera du prix.

Pour aller plus loin

• La due diligence financière
• La lettre d'intention
• Valoriser une PME au multiple d'EBE
• Le baromètre 2026 complet, avec les 18 secteurs

Codes NAF retenus : 86, 87, 88. Données : comptes annuels publics (INPI, traitement DNUM) et Sirene (Insee), calcul Capital Stack. Méthode et limites.